قياس وتحليل دور حجم السيولة في تعزيز الكفاءة في سوق العراق للأوراق المالية

الملخص

نتيجة لما تعانيه الدول النامية من نقص في مصادر التمويل المحلية لدعم مشاريعها التنموية بدأت هذه الدول وخاصة العراق في البحث عن مصادر محلية داخلية وخارجية جديدة للنهوض بمستويات التنمية تمثلت بخطط او فرص استثمارية صحيحة تعزز من عوائدها وتمدها بدرجة كبيرة من التحوط إزاء مايصيب تلك الأموال من اختلاف في قيمتها بفعل عوامل وقوانين الأسواق وما تجود به من متغيرات تؤثر سلبا أو إيجابا فيها، اتجهت الأنظار نحو تعزيز كفاءة سوق الأوراق المالية لكونه محركاً للنمو الاقتصادي الذي يسهم في زيادة القدرات الإنتاجية للاقتصاد المحلي، ونظراً لاتساع مجال دراسة سوق الأوراق المالية الكفء، وانطلاقاً من الأهمية التي يؤديها في الاقتصاديات النامية المستقبلة له تأتي مشكلة البحث في التعرف على دور حجم السيولة في كفاءة سوق العراق للأوراق المالية.     

لقد اولت الكثير من الدول وادارات الاسواق، بضمنها العراق، أهمية خاصة بسوق الأوراق المالية فوضعت الإجراءات الإدارية والفنية لتسهيل عملية التداول واستمراريتها مما كان له الأثر الإيجابي في تنشيط أداء السوق والارتفاع بمستوى كفاءته والذي انعكس في زيادة حجم السيولة ومن ثم زيادة عدد الصفقات. تمثلت فرضية البحث من بوجود دور لحجم السيولة للتأثير في كفاءة سوق العراق للأوراق المالية، فيما هدف البحث إلى دراسة واقع حال سوق العراق للأوراق المالية باعتماد مؤشرات المدة (2004-2023)، والخروج بنتائج وتوصيات تساعد الإدارة في السوقين بإدراك طبيعة العلاقة بين مكونات ونشاطات سوق الأوراق المالية والعلاقة بين كل من السيولة والكفاءة في السوق. باعتماد مؤشرات سوق العراق الأوراق المالية للمدة(2017-2022). توصل البحث إلى مجموعة من الاستنتاجات كان أبرزها: أن العلاقة بین السيولة والحركة العشوائية للأسعار من جهة والكفاءة من جهة اخرى تكمن في انه كلما اتسمت السوق بسيولة عالیة وحركة أسعار أكثر عشوائية كانت أكثر كفاءة، وأن سلوك فريق الضوضاء هو من يسهم بتحقيق التوافق بين السيولة والكفاءة، غير أن سلوكيات فريق المعلومات توضح وجود علاقة عكسية بين السيولة والكفاءة، هذا ما شجع المختصون على تكثيف الجهود للبحث عن الأسباب والسياسات التي من شأنها أن تحقق لسوق الاوراق المالية السيولة والكفاءة معاً. وأوصت الدراسة بمجموعة من التوصيات من أبرزها: استحداث آلیات تسمح بتوفیر المعلومات، بهدف رفع درجة الشفافیة والإفصاح داخل السوق فضلاً عن الاستفادة من تجارب وخبرات بعض الأسواق المالیة العربیة التي استطاعت أن ترفع من مستویات كفاءتها.